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5天收获3个新能源IPO,建信信托如何投“碳中和”

发布人: 发布时间:2021年11月03日

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近年来,围绕绿色发展观,作为国家队的建信信托积极探索绿色金融、ESG投资等领先行业理念,持续聚焦服务实体经济,寻找差异化突破口。

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文丨马慕杰

来源丨投中网



2021年8月6日,广东芳源环保股份有限公司(下称“芳源股份”)登陆科创板。上市首日,芳源股份股价暴涨659.83%。几乎同一时间,厦门厦钨新能源材料股份有限公司(下称“厦钨新能”)科创板敲钟,当天股价涨幅为396.57%。

 

仅仅5天后,即2021年8月11日,湖南长远锂科股份有限公司(下称“长远锂科”)科创板上市,开盘大涨272%。

 

这三家新能源材料公司背后,站着同一家投资机构——建信信托。这个隶属于银行金融系统的资管机构,5天拿下了3个IPO。

 

不得不说,在当前“碳中和”大热的市场背景下,这样的战绩颇为亮眼。而如此斐然成绩背后,无不代表着建信信托在新能源、新材料等绿色产业的纵深布局及赛道深耕。

 

近年来,围绕绿色发展观,作为国家队的建信信托积极探索绿色金融、ESG投资等领先行业理念,持续聚焦服务实体经济,寻找差异化突破口。

 

通过旗下专业股权投资平台建信(北京)投资直接投资、设立产业基金等形式,以及采取股权投资、并购重组、资产证券化等方式,建信信托目前已在全国各地支持了一批涉及多个领域的优质绿色金融项目,投出了中国电研、南网能源等众多优质企业。

 

 

(从左至右:张晨、赖敏青、陈铨、陈迪、翟雯)

 

长期跟踪产业,看准果断“开枪”

 

从大方向上看,芳源股份、厦钨新能、长远锂科其实都属同一赛道——锂电池三元前驱体和正极材料。

 

“对于这三个项目,建信信托的出手逻辑是‘top-down’,即长期跟踪研究行业,并从中挖掘高价值项目。”建信信托市场总监兼市场营销中心总经理虞凡称。

 

实际上,早在2016年前后,建信信托便紧跟国家新能源产业政策开始密切关注大的新能源赛道,包括新能源汽车、光伏、风电、储能等。而在新能源汽车动力电池领域,建信信托将目光瞄向了上下游相关产业链。

 

之所以锚定上游的正极材料行业,建信信托主要看中了三个特点:高增长、体量大、重研发。高增长来自于下游电动汽车销量的提升,体量大是因为货值够高,重研发则是在材料和工艺上能够不断创新迭代。简单来说,三元正极材料是一个确定性极高的赛道。

 

通过深入的行研与产业追踪,建信信托在2018年、2019年陆续投资了长远锂科、厦钨新能、芳源股份这三家行业龙头。其中,在芳源股份这个案子上,建信信托采用了“直投+股权转让”的灵活形式。并且,在股权转让环节,建信信托内部的投决过程也非常高效,基本在两周时间内就完成了所有手续。

 

“我们还是比较市场化的机构,企业融资额度一出来,我们就快速锁定了。”建信(北京)投资联席总经理陈铨告诉投中网,“对于看好的公司,只要有机会,我们就会不断加仓。”

 

长远锂科是央企中国五矿集团有限公司直管企业,也是国内最早从事三元正极材料相关研发、生产,最早具备三元正极材料量产能力的企业之一。3年前建信信托接触长远锂科时,宁德时代及其下属企业销售金额占公司主营业务收入过半。“优秀的客户结构虽然会带来下游客户集中度较高的风险,但能够成为第一梯队电池企业的供应商并建立长期合作关系也使得公司不需要在开拓客户上投入过多的精力,把心思更多放在研发和生产上。”建信(北京)投资董事总经理、新能源团队负责人陈迪强调,“我们的逻辑还是看好这个行业,以产业发展为判断的核心驱动力。”

 

投贷联动,提供多元化金融服务

 

根据建信信托过往在制造业的布局,这种表现在新能源领域的“赛道型”出手方式其实并不多见。要知道,芳源股份、厦钨新能、长远锂科这三家同行企业,某种程度上还是竞争对手。

 

“在投前,我们内部对于行业的竞争格局也进行了非常充分的讨论,这种讨论从我们2017年开始接触第一个项目一直延续到现在,直到今天仍然没有达成完全一致。”陈铨称。但陈铨同时认为,“也恰恰是这种观点的碰撞,让我们的决策更扎实、更有信心。”

 

除了在投资中保持着与市场化机构无异的果断与坚定,建信信托在投后赋能上的差异化优势更是显而易见的。特别是在金融服务上,作为国有金融机构的建信信托可为企业提供更多元的支持。

 

以芳源股份这个案子为例。2019年年初,建信信托最初接触到芳源股份时,芳源股份正处于产能加速扩张期,在资金投入上的需求较大。但彼时,因为芳源股份整体体量不够,融资也很难通过银行系统的信贷支持。

 

建信信托在投资芳源股份成为股东后,从中与当地建设银行做了大量的沟通与协调,使得芳源股份顺利拿到了资金。目前,建设银行成为了公司的主要债权人之一。

 

“每个公司有不同的发展阶段,有时候需要股权,有时候需要在债权。如果不是多元综合经营的实体,可能很难满足企业方方面面的金融需求。”建信(北京)投资新能源团队投资副总裁翟雯表示,通过建信信托的多方面金融服务,还能尽可能减少外部融资对企业家持股比例的稀释,以保证核心管理层对企业的精力投入。

 

用翟雯的话说,如果要为建信信托的投后做定义的话,更多的角色则是“企业在艰难时刻的托底人”。“我们当然希望已投企业可以凭借自己的努力取得非常好的发展。但当我们坚定看好的企业遇到融资困难或在特别时期想要债权却难以实现时,我们就是他们最后的退路。企业想要什么样的资金,我们都可以提出相应的方案。”

 

投研驱动,挖掘颠覆性行业龙头

 

2021年,在实现碳中和、碳达峰的目标背景下,市场化的VC/PE纷纷将目光瞄向了所谓的“碳中和”赛道。伴随大量资本的接连涌入,不可避免地,该赛道也出现了高估值、抢项目的现象。

 

“有些案子的额度是要抢的,尤其是今年非常明显。以前不覆盖这个赛道的机构如今也进来了,而且开出的条件更有诱惑。”翟雯告诉投中网。陈迪也同时对投中网透露,“还有一些长尾市场项目,反而变得非常贵,机构的竞争也很激烈。”

 

面对这样的市场环境,建信信托在项目选择上依旧有着自己的坚持,即要挖掘颠覆性行业的核心龙头。不过,从整体回报上,陈迪直言,“我们要调整自己对收益的预期。”

 

“大量资金追逐少量项目,保持理性才能更好地筛选出好项目。”陈迪认为,伴随产业化和资本化趋势的加强,在新能源行业电池及车的细分赛道,一级市场的出手机会正在减少。

 

在建信(北京)投资新能源团队高级投资经理张晨看来,当前阶段,建信信托在新能源领域的主要出手理念是投高成长性,未来当新能源变成常规能源时,则主要投稳定性,即相对稳健的现金流。

 

那么,建信信托又该如何在愈发激烈的项目竞争中保持精准的狙击能力?一个行之有效的答案是投研驱动。

 

正如陈迪所说,任何行业都有一套内在的产业规律,只要在投前抓住了这个规律,找到了核心的源头、产业链、创始人,同时也符合金融及监管规律,机构投成基本就有非常高的概率。

 

目前,建信信托内部已经构建了一支精干高效、经验丰富的新能源投资团队。建信(北京)投资联席总经理陈铨为牛津大学金融学硕士,在股权投资、并购重组领域具备10年以上工作经验,投出了中电电机、狮桥集团、广和通等。建信(北京)投资董事总经理、新能源团队负责人陈迪也有着10年以上投资经验,代表项目包括千方科技、宇视科技、长远锂科等。

 

同样在新能源投资团队的高级投资经理张晨加入建信信托不到1年时间,最强的感受是,建信信托像一所大学,是一个典型的学习型机构,秉持长期主义不在乎短期业绩。张晨说,每周五,建信信托内部都会组织常规分享会,邀请大学教授、社科领域专家、各地业务部门等进行学习讲座,以强化投资成员全方位思维能力,不断迭代行业认知。

 

“优秀业绩加上稀缺项目,建信信托股权产品已形成口碑,有较高品牌认知度。”虞凡强调,作为国家队,建信信托密切关注宏观政策,紧跟国家产业政策导向,定期举办内外部专家研讨会,建立产业地图,完备研究数据库,与头部央企、产业龙头保持密切合作。因此,建信信托在投前能够做到立足更高,视野更阔。


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